近期内外冲击因素集中发酵,美国通胀超预期引发美债利率飙升,海内外权益市场共振回调,地缘政治矛盾升温,市场风险偏好全面回落。8月经济数据显示国内需求复苏态势依旧不稳固,房地产景气延续恶化叠加苏州青岛解除限购政策“一日游”,楼市宽松预期转弱。人民币汇率跌破“7”整数关口,北上加速外流,冲击市场信心。由此,中秋节后的第一周A股大幅下挫,四个交易日的时间里上证指数、创业板指、沪深300和国证2000涨跌幅分别为-4.16%、-7.10%、-3.94%、-6.05%,赚钱效应差,交投情绪弱化,全A超过90%的个股下跌,两市成交缩减至0.8万亿元。

其中,新能源板块在上周出现较为明显的调整,中证光伏产业指数下跌11.10%、中证新能源汽车产业指数下跌6.69%,主要因为欧美政策动向。金鹰基金认为,新能源基本面受到负面影响或有限,仍将长期关注。其中的储能、光伏新技术等方向均值得关注。

整体的行业配置上,金鹰基金仍建议维持均衡。前期极端分化的风格已经开始收敛,验证了此前判断。金鹰基金认为,在风格收敛背后,一方面是成长板块短期需消化交易拥挤和外围紧缩预期的回摆,另一方面是估值偏低、相对滞涨的消费、金融及稳增长主线成为资金风偏降低后的防御型选择。风格收敛程度将主要由经济预期强弱决定,中期视角上,继续坚持“科技+消费+稳增长”的均衡配置予以应对。

具体看来,科技方面,新能源、军工等科技行业景气度依然较高,虽然短期存在外部扰动事件,但在全市场中依然属于景气度靠前的相对稀缺方向。此外,受益于下游需求恢复的细分品种(汽车电子/互联网平台/广告/IT软件)也仍可关注。消费方面,虽然动态清零方针不变,但坚持常态化/精准化防疫和政策的持续优化仍是大趋势,疫后复苏主线(酒店/餐饮/免税/航空机场等)尽管时有反复,但大方向仍是向好。拉长时间段来看,可关注相关板块的“看涨期权”。在这样的投资逻辑下,受益于经济复苏的可选消费方向(白酒/汽车)也都可关注。而在稳增长方面,地产依然是政策层重点考量,地产、银行等稳增长主线继续值得重视。此外,各地的“因城施策”,后续如用足用好,地产销售有望在政策支持下出现边际改善,加之“保交楼”利于施工/竣工,由此地产链后周期品种或依然受益(家居/厨电/消费建材)。

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